过去的两年诱多盘口，新能源车行业陷入了一个怪圈：车越卖越多，钱越赚越少。2026年1-7月，汽车行业利润同比下降了20%，7月单月的销售利润率甚至跌到了2.4%，创下近四年来同期最低。钱都去哪儿了？一部分烧在了无休止的价格战里，另一部分则流向了上游。
2022至2026年汽车行业销售利润率月度走势
宁德时代一家上半年的净利润就超过430亿元，比国内十家上市整车厂的利润总和还多；天齐锂业的净利润同比甚至暴涨了49倍。
面对这种“整车苦哈哈，上游乐开花”的局面，监管层从2026年6月开始密集出手，约谈车企、启动全国性专项行动，试图给这场非理性竞争踩下刹车。但刹车踩下去，能不能扭转整个产业链的利润分配格局？这件事的答案，目前还取决于几个正在演变的关键变量。
监管的铁拳，只打在了“整车”这一层
要推演利润格局能否重构，先得看清本轮监管的边界在哪里。
从已经落地的动作来看，监管的板子主要打在三个地方：第一，禁止整车厂低于成本价卖车，遏制无序价格战；第二，严查量产车参数与公告不符、偷工减料、激进式创新未经充分验证就装车——也就是2026年8月27日四部门启动的为期一年专项行动的核心内容；第三，收紧智能驾驶的准入标准，两套强标分别定在2027年1月和7月实施。
这些措施的指向非常明确——守住质量安全底线，规范整车端的竞争秩序。但利润分配扭曲的核心，不在整车端，而在上游。
乘联会秘书长崔东树早在8月27日就发文指出，反内卷整治推进后，对上游行业利润仅有边际改善，下游整车端的盈利压力依然在持续扩大。他的原话是——“不造电池，没有话语权，主流车企盈利压力仍将急剧增大”。
蔚来总裁秦力洪也说得直白：存储芯片价格暴涨，叠加终端竞争激烈无法传导成本，单车综合成本上涨了1.5万到2万元，仅靠监管整治非理性竞争，无法从根源上调整产业链利润分配关系。
这些话翻译过来就是：现在整车厂利润薄，不是因为上游攫取了暴利，而是因为自己不敢涨价，成本只能自己扛。监管管住了整车端的低价甩卖，但管不了电池卖多少钱、芯片报什么价。利润从整车向供应链上游集中的位移，并没有因为约谈和专项行动发生任何反向变化。
2017年至今汽车行业核心运营数据汇总
三个走向，取决于接下来一年发生了什么
这场监管行动还远没有结束。2026年12月底，车企需要报送自查整改情况，随后监管层将开展突击式现场检查，不合规企业面临暂停公告、罚款等联合惩戒。真正的较量，才刚刚开始。
走向A：边际改善，但格局不变——概率最高
这是目前最可能出现的情形。监管的惩戒力度足以让整车端的价格战有所收敛，部分车企的定价回归成本线附近，整车利润率从2.4%这种极端低位回升到3%-4%的区间。但上游核心环节——电池、锂矿、芯片——的利润格局不会被动摇。
这个判断有充分的先例支撑。
社区团购、移动电源、光伏、快递——过去十年里，每次“价格战打到质量崩溃”后监管出手，最终收场的方式几乎一模一样：划定“不得低于成本倾销、不得牺牲质量换低价”的底线，推动行业从价格竞争转向技术竞争，但从未改变原有的产业链利润分配结构。
融资杠杆平台光伏行业从2025年至今开了四次座谈会、发布了能耗强标、统一了成本核算模型，结果是硅料、组件价格止跌回升，但产业链利润的大头依然在硅料和硅片环节，没有发生根本性转移。
这个走向会不会实现，可以盯住两个信号：第一，2026年12月底自查结束后，有没有整车厂因为低于成本价卖车被公开处罚、暂停公告；第二，2027年一季度，整车行业的平均利润率能否回升到3%以上。如果两个信号都出现，就说明监管在整车端立住了规矩，利润边际改善的路径在走通——但别指望上游会主动让利。
走向B：监管向上游延伸，利润格局真正重构——概率低，但并非不可能
这才是真正意义上的“重构”。
如果监管层决定把上游电池、锂矿、芯片环节的利润问题纳入干预范围——比如对锂电池恢复征收消费税（将从9月1日起按2%征收，明年9月升至4%）、对锂矿企业的暴利进行价格核查、或者推动电池定价机制的透明化——那么整车端的成本压力将得到实质性缓解，利润分配格局会发生真实位移。
但这个走向需要极强的触发条件。目前没有任何公开信号表明，监管层打算把上游利润纳入本轮整治的范围。
工信部副部长辛国斌在8月26日的发布会上，谈的是“严禁未经充分测试验证的产品进入市场”“加大生产一致性监督检查力度”，整段话的落脚点是“坚守产品质量底线，为广大消费者负责”。监管的核心诉求是维护产业安全和全球竞争力，不是搞利润再分配。
这个走向的触发信号很明确：如果2027年上半年，工信部或市场监管总局开始对电池定价机制、锂矿企业利润进行公开表态或启动调查，那才说明上游开始被纳入射程。在这之前，这个走向只能当作一个可能性来观察，不能当作趋势来押注。
走向C：监管力度不及预期，一切照旧——概率中等偏低
元股证券:ygzq.hk过去一年的整治经验表明，监管层对“反内卷”的表态力度很强，但落地节奏往往比较克制——先约谈、再自查、再抽查，阶梯式推进，极少直接采取“一刀切”式的处罚。
如果这次专项行动最终以企业自查整改收场，没有出现标志性的处罚案例，或者惩戒力度不足以改变车企的定价行为，那么行业将很快回到“价格战—利润下滑—缩减研发—质量隐患”的旧循环里。
判断这个走向是否在发生，看2027年一季度专项行动结束后，是否公布了对违规企业的具体处罚案例。如果整个专项行动没有一个公开的处罚名单，就说明监管力度偏软，走向A的“边际改善”都可能打折扣。
我的判断：边际改善是大概率，全面重构为时尚早
综合来看，走向A的概率最高，我倾向于给到60%以上。整车端的非理性价格战大概率会因为监管压力有所收敛，但上游利润格局不会发生结构性变化——除非监管明确把上游纳入干预范围，而目前没有任何信号表明这件事在发生。
走向B和C的概率各占20%左右。取决于这次专项行动的惩戒力度，以及后续是否会出现新的监管信号。
对我自己来说，这件事的观察框架其实很简单：如果你看到2026年底前有车企被公开处罚，2027年一季度整车利润率回升到了3%以上诱多盘口，就可以确认走向A在实现——利润分配在边际改善，但不要期待重构。如果在2027年上半年看到监管层对上游电池、锂矿环节的利润进行公开表态或启动调查，那才说明走向B在启动，产业链利润分配格局的真正变动，才刚刚开始。
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